Рантьє і король розкоші

2 листопада Inditex виплатить другу половину річного дивіденду — 0,875 євро на акцію. Амансіо Ортега, який контролює близько 59% власника Zara через інвестиційну компанію Pontegadea, отримає приблизно 1,6 млрд євро.

Це буде його друга виплата цього року, і загалом вона сягне близько 3,2 млрд — найбільший дивіденд у його кар’єрі.

Рік Бернара Арно видався менш спокійним. Акції LVMH 17 вересня закрилися на позначці 412,30 євро — майже на 36% нижче, ніж у січні, і приблизно на 54% нижче піку квітня 2023 року. Його статки за рік зменшилися приблизно на 65 млрд доларів.

За вересневими підрахунками Forbes, засновник мережі швидкої моди тепер посідає десяте місце у світі, а людина, яка контролює Louis Vuitton, Dior і Moët Hennessy, випала з першої десятки. В індексі Bloomberg він опинився поза нею вперше з 2017 року.

Середній клас іде

Значна частина зростання LVMH за останнє десятиліття припала на покупців заможних, але не багатих — людей, готових витратити місячну зарплату на сумку. Цей бізнес розвернувся. Bain оцінює, що близько 60 млн покупців із середнього класу пішли з ринку розкоші.

Після пандемії бренди раз у раз підвищували ціни, і багато з цих покупців вирішили, що логотип того вже не вартий.

Китай погіршив ситуацію. Продажі 25 провідних люксових брендів у Китаї в липні впали більш ніж на 10%, а Louis Vuitton — приблизно на 30%, за даними, оприлюдненими в Сеулі. Китайські покупці до того ж переходять на місцеві марки — тренд, відомий як ґочао.

Нік Андерсон із Berenberg каже, що покупці тепер «шукають дешевші речі, як-от помаду, замість дорогих сумок».

Компаніям, що продають справжнім багатіям, довелося легше. Hermès і Brunello Cucinelli встояли; акції Richemont за пів року зросли на 28%. У середині вересня ринкова вартість LVMH, близько 201 млрд євро, опустилася нижче, ніж у L’Oréal, і компанія перестала бути найдорожчою у Франції.

Те, що виробник шампуню й помади обігнав творця сумки Speedy, — це «ефект помади», виражений у ринковій капіталізації.

Збираючи орендну плату

Ортега заробляє значно нудніше. Inditex продає дуже багато недорогого одягу, розподіляє значну частину прибутку, і Ортега вже два десятиліття вкладає ці дивіденди в будівлі.

Pontegadea володіє понад 200 об’єктами у 13 країнах вартістю близько 25 млрд доларів, що, за даними Forbes, робить Ортегу найбагатшим власником нерухомості у світі. Серед орендарів — Amazon, Google, Meta, Nike і Spotify.

Його остання покупка в Лондоні, про яку стало відомо в серпні, — будинок приблизно на 15 квартир на Бейкер-стріт, придбаний у лютому за 175 млн євро й зданий за 7 275–9 850 фунтів на місяць. За приблизно 8,8 млн євро на день цьогорічний дивіденд Inditex оплачував би таку будівлю приблизно раз на три тижні.

Серед попередніх покупок у Лондоні — Post Building на Оксфорд-стріт і Adelphi. Вкладати дивіденди в нерухомість в Іспанії вигідно й з податкового погляду: це допомагає Ортезі керувати навантаженням податку на майно.

Списки багатіїв ранжують людей за ринковою вартістю їхніх активів і нічого не кажуть про те, наскільки ця вартість стійка. Майже всі статки Арно — у LVMH, а курс LVMH залежить від того, чи почуваються заможними покупці в Шанхаї та Сеулі.

Дедалі більша частина статків Ортеги — це офіси, квартири, склади й енергомережі з довгостроковими орендарями.

77-річний Арно досі має близько 143 млрд доларів, а індустрія розкоші вже не раз відновлювалася після спадів. Але поки що найбагатший мільярдер європейської моди — це людина, яка продає одяг тим, хто не може дозволити собі Louis Vuitton, і дедалі частіше здає їм офіси.

Джерела

• Seoul Economic Daily: LVMH sheds half its value in three years (19 Sep 2026)
• Cosmetics Business: Arnault falls out of the world’s top 10
• Forbes: the top 10 richest people in the world (September 2026)
• Inditex raises dividend to €1.75; Ortega set for €3.2bn payout
• Forbes: Ortega is now the world’s richest real-estate baron
• The Olive Press: Ortega buys a Baker Street apartment building

Фото на обкладинці: Jorge Láscar, Wikimedia Commons, CC BY 2.0. Кадровано.