Ông chủ nhà và ông vua xa xỉ

Ngày 2/11, Inditex sẽ chi nửa sau khoản cổ tức năm: 0,875 euro mỗi cổ phiếu. Amancio Ortega, người kiểm soát khoảng 59% công ty mẹ của Zara thông qua công ty đầu tư Pontegadea, sẽ nhận khoảng 1,6 tỷ euro.

Đây là khoản chi thứ hai của ông trong năm, nâng tổng số lên khoảng 3,2 tỷ euro, mức cổ tức lớn nhất trong sự nghiệp của ông.

Năm nay của Bernard Arnault kém yên ả hơn. Cổ phiếu LVMH đóng cửa ngày 17/9 ở mức 412,30 euro, thấp hơn gần 36% so với đầu tháng 1 và khoảng 54% so với đỉnh tháng 4/2023. Tài sản của ông giảm khoảng 65 tỷ USD trong năm.

Theo thống kê tháng 9 của Forbes, người sáng lập một chuỗi thời trang nhanh nay đứng thứ mười thế giới, còn người kiểm soát Louis Vuitton, Dior và Moët Hennessy đã rơi khỏi top 10. Trên chỉ số của Bloomberg, đây là lần đầu tiên kể từ năm 2017 ông nằm ngoài nhóm này.

Mất đi tầng lớp giữa

Phần lớn đà tăng trưởng của LVMH trong thập kỷ qua đến từ những khách hàng khá giả nhưng không giàu: những người sẵn sàng bỏ một tháng lương cho một chiếc túi. Mảng kinh doanh đó đã đảo chiều. Bain ước tính khoảng 60 triệu khách hàng trung lưu đã rời thị trường hàng xa xỉ.

Các thương hiệu liên tục tăng giá sau đại dịch, và nhiều người trong số này kết luận rằng logo không còn đáng giá như vậy.

Trung Quốc khiến tình hình tệ hơn. Doanh số của 25 thương hiệu xa xỉ hàng đầu tại Trung Quốc giảm hơn 10% trong tháng 7, riêng Louis Vuitton giảm khoảng 30%, theo số liệu được công bố tại Seoul. Người mua Trung Quốc cũng chuyển sang thương hiệu nội địa, xu hướng được gọi là quốc triều (guochao).

Nick Anderson của Berenberg nói người mua giờ “tìm những món rẻ hơn như son môi thay vì túi xách đắt tiền”.

Những nhà mốt bán cho giới thật sự giàu có trụ vững hơn. Hermès và Brunello Cucinelli đứng vững; cổ phiếu Richemont tăng 28% trong sáu tháng. Giữa tháng 9, vốn hóa của LVMH, khoảng 201 tỷ euro, tụt xuống dưới L’Oréal, chấm dứt thời gian dài là công ty giá trị nhất nước Pháp.

Việc một nhà sản xuất dầu gội và son môi vượt qua hãng làm túi Speedy chính là “hiệu ứng son môi” được thể hiện bằng vốn hóa thị trường.

Thu tiền thuê nhà

Tiền của Ortega đến theo cách nhàm chán hơn nhiều. Inditex bán rất nhiều quần áo giá rẻ, chia phần lớn lợi nhuận cho cổ đông, và suốt hai thập kỷ Ortega đã đổ số cổ tức đó vào các tòa nhà.

Pontegadea sở hữu hơn 200 bất động sản tại 13 quốc gia, trị giá khoảng 25 tỷ USD, theo Forbes là điều khiến Ortega trở thành chủ sở hữu bất động sản giàu nhất thế giới. Khách thuê gồm Amazon, Google, Meta, Nike và Spotify.

Thương vụ mới nhất của ông tại London, được biết đến vào tháng 8, là một tòa nhà khoảng 15 căn hộ trên phố Baker, mua vào tháng 2 với giá 175 triệu euro và cho thuê 7.275–9.850 bảng mỗi tháng. Với khoảng 8,8 triệu euro mỗi ngày, cổ tức Inditex năm nay đủ trả cho một tòa nhà như thế khoảng ba tuần một lần.

Những thương vụ trước đó ở London gồm Post Building trên phố Oxford và tòa Adelphi. Tại Tây Ban Nha, đưa cổ tức vào bất động sản còn có lý do thuế: nó giúp Ortega quản lý gánh nặng thuế tài sản.

Các bảng xếp hạng người giàu sắp xếp theo giá trị thị trường của tài sản nắm giữ, nhưng không cho biết giá trị đó bền vững đến đâu. Gần như toàn bộ tài sản của Arnault nằm ở LVMH, và giá cổ phiếu LVMH phụ thuộc vào việc người mua sắm ở Thượng Hải và Seoul có cảm thấy dư dả hay không.

Ngày càng nhiều tài sản của Ortega nằm trong văn phòng, căn hộ, nhà kho và lưới năng lượng với khách thuê dài hạn.

Ở tuổi 77, Arnault vẫn có khoảng 143 tỷ USD, và ngành xa xỉ từng phục hồi sau những lần suy giảm trước. Nhưng hiện tại, tỷ phú thời trang giàu nhất châu Âu là người bán quần áo cho những ai không mua nổi Louis Vuitton, và ngày càng cho chính họ thuê văn phòng.

Nguồn

• Seoul Economic Daily: LVMH sheds half its value in three years (19 Sep 2026)
• Cosmetics Business: Arnault falls out of the world’s top 10
• Forbes: the top 10 richest people in the world (September 2026)
• Inditex raises dividend to €1.75; Ortega set for €3.2bn payout
• Forbes: Ortega is now the world’s richest real-estate baron
• The Olive Press: Ortega buys a Baker Street apartment building

Ảnh bìa: Jorge Láscar, Wikimedia Commons, CC BY 2.0. Đã cắt khung.