O senhorio e o rei do luxo

Em 2 de novembro, a Inditex pagará a segunda metade de seu dividendo anual: € 0,875 por ação. Amancio Ortega, que controla cerca de 59% da dona da Zara por meio de sua empresa de investimentos Pontegadea, receberá cerca de € 1,6 bilhão.

Será seu segundo pagamento no ano, elevando o total a cerca de € 3,2 bilhões, o maior dividendo de sua carreira.

O ano de Bernard Arnault foi menos tranquilo. As ações da LVMH fecharam a € 412,30 em 17 de setembro, queda de quase 36% desde janeiro e cerca de 54% abaixo do pico de abril de 2023. Sua fortuna encolheu cerca de US$ 65 bilhões neste ano.

Pela contagem da Forbes de setembro, o fundador de uma rede de fast fashion está agora em décimo lugar no mundo, enquanto o homem que controla Louis Vuitton, Dior e Moët Hennessy saiu do top 10. O índice da Bloomberg o coloca fora pela primeira vez desde 2017.

Perdendo o meio

Boa parte do crescimento da LVMH na última década veio de clientes confortáveis, e não ricos: gente disposta a gastar um salário mensal numa bolsa. Esse negócio virou. A Bain estima que cerca de 60 milhões de clientes de classe média deixaram o mercado de luxo.

As marcas subiram preços repetidas vezes depois da pandemia, e muitos desses clientes concluíram que o logotipo já não valia a pena.

A China piorou a situação. As vendas de 25 grandes marcas de luxo no país caíram mais de 10% em julho, e as da Louis Vuitton cerca de 30%, segundo números publicados em Seul. Os consumidores chineses também estão migrando para marcas nacionais, uma tendência conhecida como guochao.

Nick Anderson, do Berenberg, diz que os consumidores agora “procuram itens mais baratos, como batom, em vez de bolsas caras”.

As empresas que vendem para os realmente ricos se saíram melhor. Hermès e Brunello Cucinelli resistiram; as ações da Richemont subiram 28% em seis meses. Em meados de setembro, o valor de mercado da LVMH, cerca de € 201 bilhões, ficou abaixo do da L’Oréal, encerrando seu longo reinado como a empresa mais valiosa da França.

Que uma fabricante de xampu e batom tenha ultrapassado a da bolsa Speedy é o efeito batom expresso em valor de mercado.

Cobrando aluguel

O dinheiro de Ortega é feito de um jeito bem mais sem graça. A Inditex vende uma enorme quantidade de roupas baratas, distribui boa parte do lucro, e Ortega passou duas décadas transformando esses dividendos em prédios.

A Pontegadea tem mais de 200 imóveis em 13 países, avaliados em cerca de US$ 25 bilhões, o que, segundo a Forbes, faz de Ortega o maior proprietário imobiliário do mundo. Entre os inquilinos estão Amazon, Google, Meta, Nike e Spotify.

Sua compra mais recente em Londres, revelada em agosto, foi um prédio de cerca de 15 apartamentos na Baker Street, adquirido em fevereiro por € 175 milhões e alugado entre £ 7.275 e £ 9.850 por mês. A cerca de € 8,8 milhões por dia, o dividendo da Inditex deste ano pagaria um prédio desses mais ou menos a cada três semanas.

Entre as compras anteriores em Londres estão o Post Building, na Oxford Street, e o Adelphi. Aplicar os dividendos em imóveis também tem uma lógica fiscal na Espanha, onde ajuda Ortega a administrar sua exposição ao imposto sobre fortunas.

Listas de ricos classificam as pessoas pelo valor de mercado do que possuem e não dizem nada sobre como esse valor vai se sustentar. Quase toda a riqueza de Arnault está na LVMH, e a ação da LVMH depende de consumidores em Xangai e Seul se sentirem endinheirados.

Uma parcela cada vez maior da de Ortega está em escritórios, apartamentos, galpões e redes de energia com inquilinos de longo prazo.

Arnault, de 77 anos, ainda tem cerca de US$ 143 bilhões, e o luxo já se recuperou de outras crises. Por ora, porém, o bilionário da moda mais rico da Europa é o homem que vende roupas para quem não pode pagar Louis Vuitton, e que cada vez mais lhes aluga os escritórios.

Fontes

• Seoul Economic Daily: LVMH sheds half its value in three years (19 Sep 2026)
• Cosmetics Business: Arnault falls out of the world’s top 10
• Forbes: the top 10 richest people in the world (September 2026)
• Inditex raises dividend to €1.75; Ortega set for €3.2bn payout
• Forbes: Ortega is now the world’s richest real-estate baron
• The Olive Press: Ortega buys a Baker Street apartment building

Imagem de capa: Jorge Láscar, Wikimedia Commons, CC BY 2.0. Recortada.