Рантье и король роскоши

2 ноября Inditex выплатит вторую половину годового дивиденда — 0,875 евро на акцию. Амансио Ортега, контролирующий около 59% владельца Zara через инвестиционную компанию Pontegadea, получит примерно 1,6 млрд евро.

Это будет его вторая выплата в этом году, и в сумме она достигнет около 3,2 млрд — крупнейший дивиденд в его карьере.

Год Бернара Арно выдался менее спокойным. Акции LVMH 17 сентября закрылись на отметке 412,30 евро — почти на 36% ниже, чем в январе, и примерно на 54% ниже пика апреля 2023 года. Его состояние за год уменьшилось примерно на 65 млрд долларов.

По сентябрьским подсчётам Forbes, основатель сети быстрой моды теперь занимает десятое место в мире, а человек, контролирующий Louis Vuitton, Dior и Moët Hennessy, выпал из первой десятки. В индексе Bloomberg он оказался за её пределами впервые с 2017 года.

Средний класс уходит

Значительная часть роста LVMH за последнее десятилетие пришлась на покупателей обеспеченных, но не богатых — людей, готовых потратить месячную зарплату на сумку. Этот бизнес развернулся. Bain оценивает, что около 60 млн покупателей из среднего класса ушли с рынка роскоши.

После пандемии бренды раз за разом поднимали цены, и многие из этих покупателей решили, что логотип того больше не стоит.

Китай усугубил ситуацию. Продажи 25 ведущих люксовых брендов в Китае в июле упали более чем на 10%, а Louis Vuitton — примерно на 30%, по данным, опубликованным в Сеуле. Китайские покупатели к тому же переходят на местные марки — тренд, известный как гочао.

Ник Андерсон из Berenberg говорит, что покупатели теперь «ищут более дешёвые вещи, вроде помады, вместо дорогих сумок».

Компаниям, продающим настоящим богачам, пришлось легче. Hermès и Brunello Cucinelli устояли; акции Richemont за полгода выросли на 28%. В середине сентября рыночная стоимость LVMH, около 201 млрд евро, опустилась ниже, чем у L’Oréal, и компания перестала быть самой дорогой во Франции.

То, что производитель шампуня и помады обогнал создателя сумки Speedy, — это «эффект помады», выраженный в рыночной капитализации.

Собирая арендную плату

Ортега зарабатывает гораздо скучнее. Inditex продаёт очень много недорогой одежды, распределяет значительную часть прибыли, и Ортега уже два десятилетия вкладывает эти дивиденды в здания.

Pontegadea владеет более чем 200 объектами в 13 странах стоимостью около 25 млрд долларов, что, по данным Forbes, делает Ортегу самым богатым владельцем недвижимости в мире. Среди арендаторов — Amazon, Google, Meta, Nike и Spotify.

Его последняя покупка в Лондоне, ставшая известной в августе, — дом примерно на 15 квартир на Бейкер-стрит, купленный в феврале за 175 млн евро и сдаваемый за 7 275–9 850 фунтов в месяц. При примерно 8,8 млн евро в день нынешний дивиденд Inditex оплачивал бы такое здание примерно раз в три недели.

Среди прежних покупок в Лондоне — Post Building на Оксфорд-стрит и Adelphi. Вкладывать дивиденды в недвижимость в Испании выгодно и с налоговой точки зрения: это помогает Ортеге управлять нагрузкой по налогу на имущество.

Списки богачей ранжируют людей по рыночной стоимости их активов и ничего не говорят о том, насколько эта стоимость устойчива. Почти всё состояние Арно — в LVMH, а курс LVMH зависит от того, чувствуют ли себя при деньгах покупатели в Шанхае и Сеуле.

Всё большая часть состояния Ортеги — это офисы, квартиры, склады и энергосети с долгосрочными арендаторами.

У 77-летнего Арно по-прежнему около 143 млрд долларов, а индустрия роскоши уже не раз восстанавливалась после спадов. Но пока богатейший миллиардер европейской моды — это человек, который продаёт одежду тем, кто не может позволить себе Louis Vuitton, и всё чаще сдаёт им офисы.

Источники

• Seoul Economic Daily: LVMH sheds half its value in three years (19 Sep 2026)
• Cosmetics Business: Arnault falls out of the world’s top 10
• Forbes: the top 10 richest people in the world (September 2026)
• Inditex raises dividend to €1.75; Ortega set for €3.2bn payout
• Forbes: Ortega is now the world’s richest real-estate baron
• The Olive Press: Ortega buys a Baker Street apartment building

Фото на обложке: Jorge Láscar, Wikimedia Commons, CC BY 2.0. Кадрировано.