Як SpaceX потрапила у вашу пенсію з 5% своїх акцій

Найбільше IPO в історії за одним із критеріїв виявилося й одним із найменших. Коли 12 червня SpaceX почала торгуватися на Nasdaq під тикером SPCX, публіці дісталося лише близько 5% її акцій. У більшості великих американських компаній ця частка перевищує 90%.

Утім, цього вистачило, щоб сформувати ціну, і ціна виявилася вражаючою. Акції, розміщені по 135 доларів, закрили перший день приблизно на 161 долар, що оцінило компанію приблизно у 2,1 трлн доларів. Кілька тижнів Ілона Маска, якому належить близько 42% акцій і значно більша частка голосів, називали першим у світі трильйонером.

До 29 липня, коли акції втратили близько половини від піку, він сам називав себе «колишнім трильйонером». За вересневими підрахунками Forbes, його статки становлять близько 900 млрд доларів, що в більшості ситуацій усе ще вважалося б цілком комфортним становищем.

Менше уваги привернуло те, як швидко компанія з такою малою кількістю акцій в обігу опинилася в пенсійних заощадженнях звичайних людей.

Нові правила

За кілька місяців до розміщення Nasdaq переглянула методику індексу Nasdaq-100, за яким стежать величезний фонд Invesco QQQ і незліченні пенсійні продукти. З 1 травня велика нова компанія може увійти до індексу вже через 15 торгових днів замість звичайного строку очікування.

Мінімальну вимогу до частки акцій у вільному обігу скасували. А компанії з малим free float отримують підвищувальний коефіцієнт ваги, тож free float у 4,3% може враховуватися в індексі як 12,9%.

SpaceX увійшла до Nasdaq-100 до відкриття торгів 7 липня. Оцінки подальших автоматичних покупок у фондах, прив’язаних до індексів Nasdaq і Russell, становили від 22 до 27 млрд доларів, з них лише на QQQ припало близько 4,3 млрд.

Під час вересневого ребалансування її вага зросла більш ніж удвічі. Індекс S&P 500, правила якого вимагають історії прибутковості, поки що не включив SpaceX: у 2025 році компанія втратила 4,94 млрд доларів, а в останньому кварталі — 541 млн за виручки 7,81 млрд.

«Найсильніший штучно створений дефіцит, який ми будь-коли бачили під час IPO». — Скотт Ґеловей, Нью-Йоркський університет

Аргумент Nasdaq простий: індекс, у якому немає однієї з найдорожчих компаній країни, погано відображає ринок. Ґеловей та інші заперечують, що пасивні фонди мають слідувати за цінами, які формують активні інвестори.

За такої малої кількості акцій у продажу індексні фонди становили велику частину попиту, а отже, самі допомагали формувати ціну.

Зняття заборон

Free float не залишиться таким малим. Проспект передбачав поетапне вивільнення акцій інвесторів і працівників, які володіли ними до IPO. Після звіту за другий квартал на початку серпня продавати дозволили до 911,5 млн акцій.

Нові етапи будуть восени, а основна 180-денна заборона на продаж для акціонерів до IPO спливає приблизно 8–9 грудня. Маск та інші інсайдери пов’язані на 366 днів, до червня 2027 року.

Кожне вивільнення мале порівняно із загальною кількістю акцій SpaceX, але велике порівняно з тим, що реально торгується. У грудні до фондів, які купили акції в липні, приєднаються тисячі працівників і ранніх інвесторів, які вперше отримали право продавати.

За тогочасними повідомленнями, близько 4 400 працівників стали мільйонерами на папері завдяки IPO. Дехто з них, мабуть, хотів би стати мільйонером і в готівці.

Поки що ринок справляється. У день серпневого вивільнення акції зросли приблизно на 6%, а на третьому тижні вересня торгувалися близько 150 доларів — вище ціни розміщення, але значно нижче піку приблизно в 211 доларів. Грудневе вивільнення набагато більше.

У пенсії

Поки що суми невеликі. Представник Vanguard під час розміщення зазначав, що типовий індексний пенсійний рахунок на 50 000 доларів містив би лише близько 57 доларів в акціях SpaceX. Ця сума автоматично зростатиме разом із free float і вагою в індексі, хоч би що думав вкладник про багаторазові ракети чи про xAI — бізнес у сфері штучного інтелекту, інтегрований у SpaceX до розміщення.

Наступна дуже велика приватна компанія, яка вийде на біржу, ретельно вивчить усе це, починаючи з правил Nasdaq.

Джерела

• Wikipedia: Initial public offering of SpaceX
• 24/7 Wall St: SpaceX added to Nasdaq-100 (9 Jul 2026)
• 24/7 Wall St: Index funds are being forced to buy SpaceX (22 Sep 2026)
• CNN: SpaceX rises 6% after more than 900 million shares are unlocked
• Fox Business: SpaceX IPO turning workers into millionaires
• Forbes: the top 10 richest people in the world (September 2026)

Фото на обкладинці: Lars Plougmann, Wikimedia Commons, CC BY-SA 2.0. Кадровано.