Как SpaceX попала в вашу пенсию с 5% своих акций

Крупнейшее IPO в истории по одному из критериев оказалось и одним из самых маленьких. Когда 12 июня SpaceX начала торговаться на Nasdaq под тикером SPCX, публике досталось лишь около 5% её акций. У большинства крупных американских компаний эта доля превышает 90%.

Этого всё же хватило, чтобы сформировать цену, и цена оказалась впечатляющей. Акции, размещённые по 135 долларов, закрыли первый день примерно на 161 доллар, что оценило компанию примерно в 2,1 трлн долларов. Несколько недель Илона Маска, которому принадлежит около 42% акций и гораздо большая доля голосов, называли первым в мире триллионером.

К 29 июля, после того как акции потеряли около половины от пика, он сам называл себя «бывшим триллионером». По сентябрьским подсчётам Forbes, его состояние составляет около 900 млрд долларов, что в большинстве ситуаций по-прежнему считалось бы вполне комфортным положением.

Меньше внимания привлекло то, как быстро компания с таким малым числом акций в обращении оказалась в пенсионных накоплениях обычных людей.

Новые правила

За несколько месяцев до размещения Nasdaq пересмотрела методику индекса Nasdaq-100, за которым следят огромный фонд Invesco QQQ и бесчисленные пенсионные продукты. С 1 мая крупная новая компания может войти в индекс уже через 15 торговых дней вместо обычного срока ожидания.

Минимальное требование к доле акций в свободном обращении отменили. А компании с малым free float получают повышающий коэффициент веса, так что free float в 4,3% может учитываться в индексе как 12,9%.

SpaceX вошла в Nasdaq-100 до открытия торгов 7 июля. Оценки последовавших автоматических покупок в фондах, привязанных к индексам Nasdaq и Russell, составляли от 22 до 27 млрд долларов, из них только на QQQ пришлось около 4,3 млрд.

При сентябрьской ребалансировке её вес увеличился более чем вдвое. Индекс S&P 500, правила которого требуют истории прибыльности, пока не включил SpaceX: в 2025 году компания потеряла 4,94 млрд долларов, а в последнем квартале — 541 млн при выручке 7,81 млрд.

«Самая сильная искусственно созданная нехватка, какую мы когда-либо видели при IPO». — Скотт Гэллоуэй, Нью-Йоркский университет

Довод Nasdaq прост: индекс, в котором нет одной из самых дорогих компаний страны, плохо отражает рынок. Гэллоуэй и другие возражают, что пассивные фонды должны следовать за ценами, которые формируют активные инвесторы.

При таком малом числе продаваемых акций индексные фонды составили большую часть спроса, а значит, сами помогали формировать цену.

Снятие запретов

Free float не останется таким маленьким. Проспект предусматривал поэтапное высвобождение акций инвесторов и сотрудников, владевших ими до IPO. После отчёта за второй квартал в начале августа продавать разрешили до 911,5 млн акций.

Новые этапы последуют осенью, а основной 180-дневный запрет на продажу для акционеров до IPO истекает примерно 8–9 декабря. Маск и другие инсайдеры связаны на 366 дней, до июня 2027 года.

Каждое высвобождение мало по сравнению с общим числом акций SpaceX, но велико по сравнению с тем, что реально торгуется. В декабре к фондам, купившим акции в июле, присоединятся тысячи сотрудников и ранних инвесторов, впервые получивших право продавать.

По сообщениям того времени, около 4 400 сотрудников стали миллионерами на бумаге благодаря IPO. Некоторые из них, надо полагать, хотели бы стать миллионерами и в наличных.

Пока рынок справляется. В день августовского высвобождения акции выросли примерно на 6%, а на третьей неделе сентября торговались около 150 долларов — выше цены размещения, но намного ниже пика примерно в 211 долларов. Декабрьское высвобождение гораздо крупнее.

В пенсии

Пока суммы невелики. Представитель Vanguard при размещении отмечал, что типичный индексный пенсионный счёт на 50 000 долларов содержал бы лишь около 57 долларов в акциях SpaceX. Эта сумма будет автоматически расти вместе с free float и весом в индексе, что бы ни думал вкладчик о многоразовых ракетах или о xAI — бизнесе в области искусственного интеллекта, включённом в SpaceX до размещения.

Следующая очень крупная частная компания, которая выйдет на биржу, тщательно изучит всё это, начиная с правил Nasdaq.

Источники

• Wikipedia: Initial public offering of SpaceX
• 24/7 Wall St: SpaceX added to Nasdaq-100 (9 Jul 2026)
• 24/7 Wall St: Index funds are being forced to buy SpaceX (22 Sep 2026)
• CNN: SpaceX rises 6% after more than 900 million shares are unlocked
• Fox Business: SpaceX IPO turning workers into millionaires
• Forbes: the top 10 richest people in the world (September 2026)

Фото на обложке: Lars Plougmann, Wikimedia Commons, CC BY-SA 2.0. Кадрировано.