Wie SpaceX mit 5 Prozent seiner Aktien in Ihre Altersvorsorge kam

Der größte Börsengang der Geschichte war, nach einem Maßstab, zugleich einer der kleinsten. Als SpaceX am 12. Juni unter dem Kürzel SPCX an der Nasdaq startete, verkaufte das Unternehmen nur rund 5 Prozent seiner Aktien an das Publikum. Bei den meisten großen US-Konzernen liegt dieser Anteil über 90 Prozent.

Das reichte trotzdem, um einen Preis zu bilden – und der war spektakulär. Die zu 135 Dollar ausgegebenen Aktien schlossen am ersten Tag bei etwa 161 Dollar, was das Unternehmen mit rund 2,1 Billionen Dollar bewertete. Einige Wochen lang galt Elon Musk, dem etwa 42 Prozent der Aktien und weit mehr Stimmrechte gehören, als erster Billionär der Welt.

Am 29. Juli, nachdem die Aktie rund die Hälfte ihres Höchststands verloren hatte, nannte er sich selbst einen „ehemaligen Billionär“. Nach der September-Zählung von Forbes besitzt er rund 900 Milliarden Dollar – in den meisten Zusammenhängen immer noch eine komfortable Lage.

Weniger beachtet wurde, wie schnell ein Unternehmen mit so wenigen handelbaren Aktien in der Altersvorsorge ganz normaler Menschen landete.

Neue Regeln

In den Monaten vor dem Börsengang änderte die Nasdaq die Methodik des Nasdaq-100, dem der riesige Fonds Invesco QQQ und unzählige Vorsorgeprodukte folgen. Seit dem 1. Mai kann ein großer Neuzugang schon nach 15 Handelstagen aufgenommen werden statt nach der üblichen Wartezeit.

Die Mindestanforderung an den Streubesitz entfiel. Und Unternehmen mit geringem Streubesitz erhalten einen Gewichtungsmultiplikator, sodass ein Streubesitz von 4,3 Prozent im Index wie einer von 12,9 Prozent behandelt werden kann.

SpaceX wurde vor Handelsbeginn am 7. Juli in den Nasdaq-100 aufgenommen. Schätzungen der daraufhin automatisch ausgelösten Käufe in Nasdaq- und Russell-Fonds reichten von 22 bis 27 Milliarden Dollar, davon allein rund 4,3 Milliarden durch den QQQ.

Bei der Neugewichtung im September hat sich das Indexgewicht mehr als verdoppelt. Der S&P 500, dessen Regeln eine Gewinnhistorie verlangen, hält SpaceX bislang fern: Das Unternehmen verlor 2025 4,94 Milliarden Dollar und im jüngsten Quartal 541 Millionen, bei 7,81 Milliarden Dollar Umsatz.

„Das höchste Maß an künstlicher Verknappung, das wir je bei einem Börsengang gesehen haben.“ – Scott Galloway, New York University

Die Argumentation der Nasdaq ist einfach: Ein Index, der eines der wertvollsten Unternehmen des Landes auslässt, bildet den Markt schlecht ab. Galloway und andere halten dagegen, passive Fonds sollten Preisen folgen, die aktive Anleger bilden.

Weil so wenige Aktien verfügbar waren, machten Indexfonds einen großen Teil der Nachfrage aus – und halfen damit selbst, den Preis zu bilden.

Sperrfristen laufen aus

Der Streubesitz wird nicht so klein bleiben. Der Prospekt sah eine gestaffelte Freigabe der Aktien von Altinvestoren und Beschäftigten vor. Nach den Zahlen zum zweiten Quartal Anfang August wurden bis zu 911,5 Millionen Aktien handelbar.

Weitere Freigaben folgen im Herbst, und die wichtigste 180-tägige Sperrfrist für Altaktionäre endet um den 8. oder 9. Dezember. Musk und andere Insider sind 366 Tage gebunden, bis Juni 2027.

Jede Freigabe ist klein im Verhältnis zur Gesamtzahl der SpaceX-Aktien, aber groß im Verhältnis zu denen, die tatsächlich gehandelt werden. Im Dezember treffen die Fonds, die im Juli gekauft haben, auf Tausende Beschäftigte und Frühinvestoren, die erstmals verkaufen dürfen.

Rund 4.400 Beschäftigte wurden beim Börsengang Berichten zufolge auf dem Papier zu Millionären. Einige von ihnen möchten vermutlich auch in bar Millionäre werden.

Bislang hat der Markt das verkraftet. Am Tag der Freigabe im August stieg die Aktie um rund 6 Prozent, und in der dritten Septemberwoche notierte sie bei etwa 150 Dollar – über dem Ausgabepreis, aber weit unter dem Höchststand von rund 211 Dollar. Die Freigabe im Dezember ist deutlich größer.

In der Altersvorsorge

Noch sind die Beträge klein. Ein Vanguard-Vertreter sagte beim Börsengang, ein typisches indexgebundenes Vorsorgekonto über 50.000 Dollar enthalte nur rund 57 Dollar an SpaceX. Das wächst automatisch mit dem Streubesitz und dem Indexgewicht, gleichgültig, was der Sparer von wiederverwendbaren Raketen oder von xAI hält, dem KI-Geschäft, das vor dem Börsengang in SpaceX eingegliedert wurde.

Das nächste sehr große Privatunternehmen, das an die Börse geht, wird all das genau studiert haben – angefangen beim Regelwerk der Nasdaq.

Quellen

• Wikipedia: Initial public offering of SpaceX
• 24/7 Wall St: SpaceX added to Nasdaq-100 (9 Jul 2026)
• 24/7 Wall St: Index funds are being forced to buy SpaceX (22 Sep 2026)
• CNN: SpaceX rises 6% after more than 900 million shares are unlocked
• Fox Business: SpaceX IPO turning workers into millionaires
• Forbes: the top 10 richest people in the world (September 2026)

Titelbild: Lars Plougmann, Wikimedia Commons, CC BY-SA 2.0. Zugeschnitten.