Cómo SpaceX entró en tu plan de pensiones con el 5% de sus acciones

La mayor salida a bolsa de la historia fue, por una medida, también una de las más pequeñas. Cuando SpaceX empezó a cotizar en el Nasdaq el 12 de junio con el símbolo SPCX, solo vendió al público alrededor del 5% de sus acciones. En la mayoría de las grandes empresas estadounidenses esa cifra supera el 90%.

Aun así, bastaba para fijar un precio, y el precio fue espectacular. Las acciones, emitidas a 135 dólares, cerraron su primer día en torno a 161, lo que valoraba la empresa en unos 2,1 billones de dólares. Durante unas semanas, Elon Musk, dueño de alrededor del 42% de las acciones y de muchos más votos, fue descrito como el primer billonario del mundo.

El 29 de julio, tras caer las acciones cerca de la mitad desde su máximo, él mismo se describía como «exbillonario». Según el recuento de Forbes de septiembre, su fortuna ronda los 900.000 millones de dólares, lo que en casi cualquier contexto seguiría considerándose una posición cómoda.

Se ha prestado menos atención a la rapidez con que una empresa con tan pocas acciones en circulación acabó en los ahorros para la jubilación de gente corriente.

Reglas nuevas

En los meses previos a la salida, Nasdaq revisó la metodología del Nasdaq-100, el índice que replican el enorme fondo Invesco QQQ e innumerables productos de pensiones. Desde el 1 de mayo, una gran empresa recién cotizada podía entrar tras solo 15 sesiones, en lugar del periodo habitual de espera.

Se eliminó el requisito mínimo de capital flotante. Y las empresas con poco capital flotante recibirían un multiplicador en su ponderación, de modo que un flotante del 4,3% podía tratarse como uno del 12,9% a efectos del índice.

SpaceX entró en el Nasdaq-100 antes de la apertura del 7 de julio. Las estimaciones de las compras automáticas que siguieron en fondos ligados a Nasdaq y Russell oscilaban entre 22.000 y 27.000 millones de dólares; solo el QQQ aportó unos 4.300 millones.

Su ponderación se duplicó con creces en el reajuste de septiembre. El S&P 500, cuyas reglas exigen un historial de beneficios, ha dejado fuera a SpaceX de momento: la empresa perdió 4.940 millones de dólares en 2025 y 541 millones en su último trimestre, con ingresos de 7.810 millones.

«El mayor grado de escasez fabricada que hemos visto nunca en una salida a bolsa». — Scott Galloway, Universidad de Nueva York

El argumento de Nasdaq es sencillo: un índice que deja fuera a una de las empresas más valiosas del país representa mal al mercado. Galloway y otros replican que los fondos pasivos deben seguir los precios que fijan los inversores activos.

Con tan pocas acciones a la venta, los fondos indexados fueron una parte importante de la demanda, así que también estaban ayudando a fijar el precio.

Desbloqueos

El flotante no seguirá siendo tan pequeño. El folleto fijaba una liberación escalonada de las acciones de inversores y empleados anteriores a la salida. Tras los resultados del segundo trimestre, a principios de agosto, hasta 911,5 millones de acciones quedaron disponibles para la venta.

Habrá más liberaciones durante el otoño, y el principal periodo de bloqueo de 180 días para los accionistas previos termina hacia el 8 o 9 de diciembre. Musk y otros directivos están bloqueados 366 días, hasta junio de 2027.

Cada liberación es pequeña frente al total de acciones de SpaceX, pero grande frente a las que realmente cotizan. En diciembre, los fondos que compraron en julio tendrán la compañía de miles de empleados e inversores iniciales libres de vender por primera vez.

Alrededor de 4.400 empleados se hicieron millonarios sobre el papel con la salida a bolsa, según informaciones de entonces. Es de suponer que algunos querrán serlo también en efectivo.

Por ahora el mercado lo ha absorbido. Las acciones subieron alrededor de un 6% el día que entró en vigor la liberación de agosto y, en la tercera semana de septiembre, cotizaban cerca de 150 dólares: por encima del precio de salida, pero muy lejos del máximo de unos 211. El desbloqueo de diciembre es mucho mayor.

En la pensión

Por ahora las cantidades son pequeñas. Un responsable de Vanguard dijo al salir a bolsa que una cuenta de jubilación indexada típica de 50.000 dólares tendría apenas unos 57 dólares en SpaceX. Esa cifra subirá sola a medida que crezca el flotante y lo siga el peso en el índice, piense lo que piense el ahorrador de los cohetes reutilizables o de xAI, el negocio de inteligencia artificial integrado en SpaceX antes de la salida.

La próxima gran empresa privada que salga a bolsa habrá estudiado todo esto con atención, empezando por el reglamento de Nasdaq.

Fuentes

• Wikipedia: Initial public offering of SpaceX
• 24/7 Wall St: SpaceX added to Nasdaq-100 (9 Jul 2026)
• 24/7 Wall St: Index funds are being forced to buy SpaceX (22 Sep 2026)
• CNN: SpaceX rises 6% after more than 900 million shares are unlocked
• Fox Business: SpaceX IPO turning workers into millionaires
• Forbes: the top 10 richest people in the world (September 2026)

Imagen de portada: Lars Plougmann, Wikimedia Commons, CC BY-SA 2.0. Recortada.