巴西開徵股息稅，企業另闢管道

將近30年來，巴西是少數不課股息稅的大型經濟體之一。從2026年1月1日起，這個例外結束了。11月底公布的第15.270號法律規定，同一家公司每月付給同一人超過5萬雷亞爾的股息，須預扣10%的稅；另外還對年收入超過120萬雷亞爾的人開徵新的最低所得稅。

為巴西頂級股東發錢的公司有五週的準備時間，而且都用上了。

12月的衝刺

只要分配案及時通過，2025年的獲利仍可免稅發放。淡水河谷（Vale）、伊塔烏聯合銀行和WEG等集團紛紛宣布特別分配。XP估計，在期限前可能有高達840億雷亞爾獲得通過。

期限本身也變了。企業聯合會主張，11月26日才公布的法律，根本來不及召開必要的股東會。12月26日，最高聯邦法院大法官努內斯．馬奎斯把期限延到1月31日。實際付款則可延續到2028年。

結果是股東迎來創紀錄的一年，而2026年上半年則顯得很奇特。

根據顧問公司Elos Ayta，B3交易所上市公司今年前六個月共分配1,267億雷亞爾，比2025年同期創紀錄的1,760億少了28%，在企業提前分配之後，這是預料中的事。

更有意思的是組成。今年的總額中，689億雷亞爾是以股本利息（juros sobre capital próprio）的形式發放，570億是股息。這是股本利息首度在半年期間超越股息。

股本利息是巴西特有的機制。它讓公司按股東的資本支付一筆名目上的利息，公司可以從應稅利潤中扣除。股東原本就要為此繳稅。

新法把這項稅率從15%調高到17.5%，但沒有取消公司的扣除額。

對富裕股東來說，現在怎麼算要看走哪條管道。大額股息課10%。股本利息課17.5%，但對公司的成本較低，理論上能讓股東整體拿到更多。企業正在選擇最適合其大股東的組合。

股本利息在分配中的比重穩定上升，從2021和2022年約四分之一，升到2024和2025年的35%，今年更跳升到54%。

政府預期新的最低稅與股息預扣稅每年可帶來約340億雷亞爾，矛頭直指持有巴西大型上市公司控股權的家族。這些家族目前仍照樣領錢，走的是一條早已存在的管道。

封面圖片： Fulviusbsas, Wikimedia Commons, CC BY-SA 4.0. 已裁切。