巴西开征股息税，企业另辟管道

将近30年来，巴西是少数不征股息税的大型经济体之一。从2026年1月1日起，这个例外结束了。11月底公布的第15.270号法律规定，同一家公司每月付给同一人超过5万雷亚尔的股息，须预扣10%的税；另外还对年收入超过120万雷亚尔的人开征新的最低所得税。

为巴西顶级股东发钱的公司有五周的准备时间，而且都用上了。

12月的冲刺

只要分配方案及时通过，2025年的利润仍可免税发放。淡水河谷（Vale）、伊塔乌联合银行和WEG等集团纷纷宣布特别分配。XP估计，在期限前可能有高达840亿雷亚尔获得通过。

期限本身也变了。企业联合会主张，11月26日才公布的法律，根本来不及召开必要的股东大会。12月26日，最高联邦法院大法官努内斯·马奎斯把期限延到1月31日。实际付款则可延续到2028年。

结果是股东迎来创纪录的一年，而2026年上半年则显得很奇特。

根据咨询公司Elos Ayta，B3交易所上市公司今年前六个月共分配1267亿雷亚尔，比2025年同期创纪录的1760亿少了28%，在企业提前分配之后，这是预料中的事。

更有意思的是组成。今年的总额中，689亿雷亚尔是以股本利息（juros sobre capital próprio）的形式发放，570亿是股息。这是股本利息首度在半年期间超越股息。

股本利息是巴西特有的机制。它让公司按股东的资本支付一笔名义上的利息，公司可以从应税利润中扣除。股东原本就要为此缴税。

新法把这项税率从15%调高到17.5%，但没有取消公司的扣除额。

对富裕股东来说，现在怎么算要看走哪条管道。大额股息征10%。股本利息征17.5%，但对公司的成本较低，理论上能让股东整体拿到更多。企业正在选择最适合其大股东的组合。

股本利息在分配中的比重稳定上升，从2021和2022年约四分之一，升到2024和2025年的35%，今年更跳升到54%。

政府预计新的最低税与股息预扣税每年可带来约340亿雷亚尔，矛头直指持有巴西大型上市公司控股权的家族。这些家族目前仍照样领钱，走的是一条早已存在的管道。

封面图片： Fulviusbsas, Wikimedia Commons, CC BY-SA 4.0. 已裁剪。