O herdeiro da Hermès, o jardineiro e um pacto de 2002

Grandes fortunas familiares costumam levar algumas gerações para se perder. Nicolas Puech diz que a dele desapareceu em uma só, e que ele levou anos para perceber. Em março de 2024, a Forbes estimava o patrimônio do herdeiro da Hermès em US$ 15,6 bilhões.

Um ano depois, a revista o tirou de vez da lista de bilionários, depois que Puech declarou que sua fortuna, na prática, havia evaporado.

A história sempre teve os ingredientes de um romance de Simenon: um octogenário solteiro numa vila das montanhas suíças, um consultor de confiança, um ex-jardineiro que seria adotado como herdeiro e a participação acionária mais cobiçada do luxo francês. Em 17 de setembro, ganhou algo mais útil para advogados do que atmosfera.

Documentos judiciais divulgados naquele dia mostram que a LVMH assinou, em novembro de 2002, um acordo para comprar milhões de ações da Hermès de Puech e de outros membros da família fundadora.

Isso importa por causa do que a LVMH disse a um tribunal em junho: “O grupo nunca cogitou adquirir a participação de Nicolas Puech, muito menos contra a vontade dele.” As duas afirmações não são necessariamente contraditórias.

Um acordo de compra não é uma compra, e a LVMH disse a um tribunal suíço em 2017 que o pacto de 2002 “nunca foi executado”. Ainda assim, os advogados de Puech devem explorar bastante a distância entre uma coisa e outra.

O pacto

Segundo os documentos, o acordo de 2002 foi assinado por Pierre Godé, então braço direito de longa data de Bernard Arnault, e por Eric Freymond, gestor de fortunas de Genebra que cuidou dos negócios de Puech por décadas. As compras começariam depois que Jean-Louis Dumas, o veterano presidente-executivo da Hermès, deixasse o cargo.

Ele se aposentou em 2006.

A LVMH e a holding da família Arnault pagaram à firma de Freymond pelo menos US$ 20 milhões em comissões e honorários entre 2001 e 2009, período em que a LVMH montava discretamente sua posição na Hermès. Em outubro de 2010, a LVMH surpreendeu a família Hermès ao revelar uma participação de cerca de 17%.

Depois chegou a aproximadamente 23%, até que um acordo de 2014 levou a LVMH a distribuir as ações entre seus próprios investidores e se retirar.

A Hermès reagiu à investida reunindo as participações da família numa holding blindada, desenhada para que nenhum estranho pudesse repetir a manobra. Puech, descendente de quinta geração de Thierry Hermès, ficou de fora dessa estrutura.

Quando deixou o conselho de supervisão em 2014, ainda era descrito como detentor de mais de 5% da empresa.

Os seis por cento que faltam

Puech diz que soube em 2022 que suas ações, cerca de 6% da Hermès, haviam desaparecido. Aos preços atuais, essa fatia valeria cerca de US$ 10 bilhões; sua ação na França contra a LVMH, Arnault e empresas ligadas a Freymond pede € 14 bilhões em indenização.

Em julho de 2024, um tribunal suíço se recusou a responsabilizar Freymond, observando que Puech havia depositado uma “confiança cega” no consultor e poderia ter revogado o arranjo a qualquer momento. Freymond morreu em julho de 2025.

Para quem administra o dinheiro dos muito ricos, essa expressão é a parte incômoda. Famílias ultrarricas muitas vezes delegam justamente porque não querem ler extratos de custódia. Uma fortuna que se resume a um único e famoso lote de ações transmite segurança e, ao que parece, é surpreendentemente fácil de perder de vista.

Entra o Catar

O caso tem uma segunda frente em Washington. Em fevereiro de 2025, foi assinado um contrato de compra de 6.082.615 ações da Hermès, cerca de 5,8% da empresa, avaliadas em € 14 bilhões. A compradora era a Honor America Capital, veículo apoiado pela família governante do Catar, com financiamento garantido pelo xeque Tamim bin Hamad Al Thani.

O negócio deveria ser concluído em 3 de março de 2025. Em 19 de março, o advogado de Puech o rescindiu.

A Honor America processa Puech num tribunal federal do Distrito de Colúmbia, pedindo a entrega das ações ou US$ 1,3 bilhão em indenização. A defesa de Puech diz que ele “não teve nenhum papel na venda proposta e só soube do negócio ao ler sobre ele na imprensa”.

O que levanta uma pergunta óbvia que o processo ainda não respondeu: como se assina um contrato para vender ações que se diz não possuir mais?

E o jardineiro

O detalhe que tornou a história famosa, o plano noticiado em dezembro de 2023 de adotar um ex-jardineiro e deixar-lhe parte da herança, é agora a parte de menor valor. Uma herança vale o que o espólio contém. Se Puech estiver certo, o espólio contém um processo.

O momento é ruim para Arnault, cujas ações caíram mais de um terço neste ano e que saiu do grupo dos dez mais ricos do mundo. A LVMH consegue sobreviver sem grande dificuldade a um processo sobre fatos do início dos anos 2000.

O que ela preferiria evitar é uma nova rodada de revelações sobre como, exatamente, passou a deter quase um quarto de sua rival mais admirada. Questionado sobre o acordo de 2002 e os pagamentos a Freymond, um porta-voz da LVMH não quis comentar.

Fontes

• LVMH signed a secret 2002 pact to buy Hermès heir’s shares (17 Sep 2026)
• The Fashion Law: the Qatari deal and the €14bn that disappeared
• Wikipedia: Nicolas Puech
• Caproasia: LVMH denies agreement to buy Puech’s shares (24 Sep 2026)

Imagem de capa: Polymagou, Wikimedia Commons, CC BY 4.0. Recortada.