El heredero de Hermès, el jardinero y un pacto de 2002

Las grandes fortunas familiares suelen tardar varias generaciones en perderse. Nicolas Puech asegura que la suya se esfumó en una sola, y que tardó años en darse cuenta. En marzo de 2024, Forbes calculaba el patrimonio del heredero de Hermès en 15.600 millones de dólares.

Un año después lo retiró por completo de su lista de milmillonarios, después de que Puech afirmara que su fortuna, en la práctica, se había evaporado.

La historia siempre ha tenido los ingredientes de una novela de Simenon: un octogenario soltero en un pueblo de montaña suizo, un asesor de confianza, un antiguo jardinero al que pensaba adoptar como heredero y el paquete accionarial más codiciado del lujo francés. El 17 de septiembre ganó algo más útil para los abogados que la atmósfera.

Documentos judiciales publicados ese día muestran que LVMH firmó en noviembre de 2002 un acuerdo para comprar millones de acciones de Hermès a Puech y a otros miembros de la familia fundadora.

Es relevante por lo que LVMH dijo a un tribunal en junio: «El grupo nunca contempló adquirir la participación de Nicolas Puech, y menos aún contra su voluntad». Las dos afirmaciones no son necesariamente contradictorias.

Un acuerdo de compra no es una compra, y LVMH dijo a un tribunal suizo en 2017 que el pacto de 2002 «nunca se ejecutó». Aun así, es probable que los abogados de Puech saquen mucho partido de la distancia entre ambas cosas.

El pacto

Según los documentos, el acuerdo de 2002 lo firmaron Pierre Godé, entonces mano derecha de Bernard Arnault durante años, y Eric Freymond, un gestor de patrimonios de Ginebra que llevó los asuntos de Puech durante décadas. Las compras debían empezar cuando Jean-Louis Dumas, el veterano consejero delegado de Hermès, dejara el cargo.

Se jubiló en 2006.

LVMH y el holding de la familia Arnault pagaron a la firma de Freymond al menos 20 millones de dólares en comisiones y honorarios entre 2001 y 2009, el periodo en que LVMH fue construyendo discretamente su posición en Hermès. En octubre de 2010, LVMH sorprendió a la familia Hermès al revelar una participación de alrededor del 17%.

Más tarde llegó a rondar el 23%, hasta que un acuerdo de 2014 llevó a LVMH a repartir esas acciones entre sus propios inversores y retirarse.

Hermès respondió al asalto agrupando las participaciones familiares en un holding blindado, diseñado para que ningún extraño pudiera repetir la maniobra. Puech, descendiente en quinta generación de Thierry Hermès, se quedó fuera de esa estructura.

Cuando dejó el consejo de supervisión en 2014, todavía se le atribuía más del 5% de la empresa.

El seis por ciento que falta

Puech dice que en 2022 supo que sus acciones, alrededor del 6% de Hermès, habían desaparecido. A precios actuales, esa participación valdría unos 10.000 millones de dólares; su demanda en Francia contra LVMH, Arnault y sociedades vinculadas a Freymond reclama 14.000 millones de euros en daños.

En julio de 2024, un tribunal suizo declinó responsabilizar a Freymond, al señalar que Puech había depositado una «confianza ciega» en su asesor y podía haber revocado el acuerdo en cualquier momento. Freymond murió en julio de 2025.

Para quien gestiona dinero de grandes fortunas, esa expresión es la parte incómoda. Las familias ultrarricas delegan a menudo precisamente porque no quieren leer extractos de custodia. Una fortuna que consiste en un único y célebre paquete de acciones da una sensación de seguridad y, según parece, es sorprendentemente fácil de perder de vista.

Entra Catar

El caso tiene un segundo frente en Washington. En febrero de 2025 se firmó un contrato de compraventa de 6.082.615 acciones de Hermès, alrededor del 5,8% de la empresa, valoradas en 14.000 millones de euros. El comprador era Honor America Capital, un vehículo respaldado por la familia gobernante de Catar, con financiación garantizada por el jeque Tamim bin Hamad Al Thani.

La operación debía cerrarse el 3 de marzo de 2025. El 19 de marzo, el abogado de Puech la rescindió.

Honor America ha demandado ante un tribunal federal del Distrito de Columbia la entrega de las acciones o 1.300 millones de dólares en daños. Los abogados de Puech sostienen que él «no tuvo ningún papel en la venta propuesta y no supo de la operación hasta leer sobre ella en la prensa».

Lo que plantea una pregunta evidente que el litigio aún no ha respondido: ¿cómo se firma un contrato para vender acciones que uno dice ya no poseer?

Y el jardinero

El detalle que hizo famosa la historia, el plan publicado en diciembre de 2023 de adoptar a un antiguo jardinero y dejarle parte de la herencia, es ahora su parte de menor valor. Una herencia vale lo que contiene el patrimonio. Si Puech tiene razón, el patrimonio contiene una demanda.

El momento es malo para Arnault, cuyas acciones han caído más de un tercio este año y que ha salido de los diez más ricos del mundo. LVMH puede sobrevivir sin grandes problemas a una demanda sobre hechos de principios de los 2000.

Lo que preferiría evitar es una nueva ronda de revelaciones sobre cómo, exactamente, llegó a poseer casi una cuarta parte de su rival más admirado. Preguntado por el acuerdo de 2002 y los pagos a Freymond, un portavoz de LVMH declinó hacer comentarios.

Fuentes

• LVMH signed a secret 2002 pact to buy Hermès heir’s shares (17 Sep 2026)
• The Fashion Law: the Qatari deal and the €14bn that disappeared
• Wikipedia: Nicolas Puech
• Caproasia: LVMH denies agreement to buy Puech’s shares (24 Sep 2026)

Imagen de portada: Polymagou, Wikimedia Commons, CC BY 4.0. Recortada.