愛馬仕繼承人、園丁與一份2002年的協議

龐大的家族財富，通常要好幾代人才會散盡。尼古拉．皮埃什（Nicolas Puech）說，他的財富在一代之內就不見了，而且他多年來都沒有察覺。2024年3月，《富比世》估計這位愛馬仕繼承人的身家為156億美元。

一年後，《富比世》把他從億萬富豪榜上整個除名，因為皮埃什表示，他的財富實際上已經蒸發。

這個故事一向具備西默農小說的所有元素：瑞士山村裡一位未婚的八旬老人、一名深受信任的顧問、一位準備被收養為繼承人的前園丁，以及法國奢侈品界最令人垂涎的持股。9月17日，故事多了一樣比氣氛更能讓律師派上用場的東西。

當天曝光的法院文件顯示，LVMH在2002年11月簽署協議，要向皮埃什及創辦家族其他成員收購數百萬股愛馬仕股票。

這之所以重要，是因為LVMH在6月曾對法院表示：「集團從未考慮收購尼古拉．皮埃什的持股，更遑論違背他的意願。」兩種說法未必互相矛盾。

購買協議不等於實際購買，而LVMH在2017年曾向瑞士法院表示，2002年的協議「從未執行」。不過，皮埃什的律師很可能會大做文章。

協議

根據文件，2002年的協議由當時長期擔任貝爾納．阿爾諾（Bernard Arnault）左右手的皮耶．戈代（Pierre Godé），與替皮埃什打理財務數十年的日內瓦財富管理人艾瑞克．弗雷蒙（Eric Freymond）簽署。收購原定在愛馬仕長年執行長尚-路易．杜馬（Jean-Louis Dumas）卸任後展開。

杜馬於2006年退休。

2001年至2009年間，LVMH及阿爾諾家族控股公司向弗雷蒙的公司支付至少2,000萬美元的佣金與費用；那正是LVMH悄悄累積愛馬仕持股的時期。2010年10月，LVMH揭露持有約17%的愛馬仕股份，令愛馬仕家族大為震驚。

後來持股一度升至約23%，直到2014年的和解協議讓LVMH把這些股份分配給自家股東並全身而退。

愛馬仕的回應，是把家族持股集中到一家封閉式控股公司，確保外人再也無法如法炮製。皮埃什身為愛馬仕創辦人蒂埃里．愛馬仕的第五代後裔，卻留在這個架構之外。

2014年他卸下監事會職務時，外界仍認為他持有公司5%以上的股份。

消失的6%

皮埃什說，他在2022年得知自己約占愛馬仕6%的股份已經不見。以目前股價計算，這批持股約值100億美元；他在法國對LVMH、阿爾諾及與弗雷蒙有關的公司提告，求償140億歐元。

2024年7月，瑞士法院拒絕認定弗雷蒙須負責，指出皮埃什對顧問「盲目信任」，且隨時可以撤銷委託。弗雷蒙於2025年7月過世。

對替超級富豪管理資產的人而言，這句話最令人不安。超級富裕的家族往往正是因為不想看保管帳戶對帳單，才把事情交給別人。一筆只由一批知名股票構成的財富，讓人感覺穩當，但事實證明，也出奇地容易從眼前消失。

卡達登場

這起案件在華府還有第二條戰線。2025年2月，一份買賣協議簽下，標的是6,082,615股愛馬仕股票，約占公司5.8%，估值140億歐元。買方是由卡達王室支持的Honor America Capital，資金由卡達埃米爾塔米姆．本．哈邁德．阿勒薩尼擔保。

交易原訂於2025年3月3日完成；3月19日，皮埃什的律師終止了協議。

Honor America在哥倫比亞特區聯邦法院提告，要求交付股份或賠償13億美元。皮埃什的律師表示，他「在擬議的出售中沒有扮演任何角色，是從媒體上才得知這筆交易」。

這引出一個訴訟尚未回答的明顯問題：一個人怎麼能簽約出售自己聲稱已不再擁有的股份？

還有那位園丁

讓這個故事出名的細節，也就是2023年12月傳出他打算收養前園丁、並留下部分遺產給他的計畫，如今反而是整件事最不值錢的部分。遺產的價值，取決於遺產裡有什麼。如果皮埃什說的是真的，遺產裡有的是一場官司。

對阿爾諾來說時機不佳：LVMH股價今年跌了超過三分之一，他本人也跌出全球富豪前十名。一場關於2000年代初期的訴訟，LVMH應付起來並不困難。

它更想避免的，是新一輪揭露：它究竟是如何取得最受推崇的對手近四分之一股份的。被問及2002年協議與支付給弗雷蒙的款項時，LVMH發言人拒絕置評。

資料來源

• LVMH signed a secret 2002 pact to buy Hermès heir’s shares (17 Sep 2026)
• The Fashion Law: the Qatari deal and the €14bn that disappeared
• Wikipedia: Nicolas Puech
• Caproasia: LVMH denies agreement to buy Puech’s shares (24 Sep 2026)

封面圖片： Polymagou, Wikimedia Commons, CC BY 4.0. 已裁切。