Brazil đánh thuế cổ tức. Các công ty tìm ra một đường ống khác

Gần 30 năm, Brazil là một trong số ít nền kinh tế lớn không đánh thuế cổ tức. Từ ngày 1/1/2026 thì có. Luật 15.270, công bố cuối tháng 11, áp mức khấu trừ 10% với cổ tức trên 50.000 real mỗi tháng do một công ty trả cho một người, cùng một mức thuế thu nhập tối thiểu mới cho những ai kiếm hơn 1,2 triệu real mỗi năm.

Các công ty trả tiền cho những cổ đông giàu nhất Brazil có năm tuần báo trước. Họ đã tận dụng triệt để.

Cuộc chạy nước rút tháng 12

Lợi nhuận năm 2025 vẫn có thể được chia miễn thuế, miễn là việc phân phối được phê duyệt kịp thời. Vale, Itaú Unibanco và WEG nằm trong số các tập đoàn công bố chia thưởng bất thường. XP ước tính tới 84 tỷ real có thể được phê duyệt trước hạn chót.

Bản thân hạn chót cũng dịch chuyển. Các liên đoàn doanh nghiệp lập luận rằng một đạo luật công bố ngày 26/11 không để đủ thời gian tổ chức các cuộc họp cần thiết. Ngày 26/12, thẩm phán Nunes Marques của Tòa án Tối cao Liên bang đã gia hạn tới 31/1. Bản thân các khoản thanh toán có thể kéo dài tới năm 2028.

Kết quả là một năm kỷ lục cho cổ đông, và một nửa đầu năm 2026 kỳ lạ.

Sự chuyển đổi

Theo công ty tư vấn Elos Ayta, các công ty niêm yết trên sàn B3 đã chi 126,7 tỷ real trong sáu tháng đầu năm nay. Con số này thấp hơn 28% so với mức kỷ lục 176 tỷ cùng kỳ năm 2025, điều dễ đoán sau khi các công ty đã chi trước.

Con số thú vị hơn là cơ cấu. Trong tổng số năm nay, 68,9 tỷ real được trả dưới dạng juros sobre capital próprio, tức lãi trên vốn chủ sở hữu, và 57,0 tỷ dưới dạng cổ tức. Đây là lần đầu lãi trên vốn chủ sở hữu vượt cổ tức trong một nửa năm.

Lãi trên vốn chủ sở hữu là một công cụ rất riêng của Brazil. Nó cho phép công ty trả cho cổ đông một khoản lãi danh nghĩa trên vốn của họ, và công ty có thể khấu trừ khoản này khỏi lợi nhuận chịu thuế. Cổ đông vốn đã phải nộp thuế trên khoản này.

Luật mới nâng thuế suất từ 15% lên 17,5%, nhưng không bỏ khoản khấu trừ của công ty.

Ai được lợi

Với một cổ đông giàu có, phép tính giờ tùy thuộc vào đường ống. Một khoản cổ tức lớn chịu 10%. Lãi trên vốn chủ sở hữu chịu 17,5%, nhưng tốn ít hơn cho công ty, về lý thuyết để lại nhiều hơn cho cổ đông nói chung. Các công ty đang chọn cách kết hợp phù hợp với những chủ sở hữu lớn nhất của mình.

Tỷ trọng của lãi trên vốn chủ sở hữu trong các khoản chi trả đã tăng đều, từ khoảng một phần tư năm 2021 và 2022 lên 35% năm 2024 và 2025. Năm nay nó nhảy lên 54%.

Chính phủ kỳ vọng thuế tối thiểu mới và khoản khấu trừ cổ tức mang về khoảng 34 tỷ real mỗi năm. Nó nhắm thẳng vào các gia đình nắm cổ phần chi phối tại những công ty niêm yết lớn của Brazil. Những gia đình đó, tạm thời, vẫn đang được trả tiền, qua một đường ống vốn đã có sẵn.

Nguồn

• Investidor10: interest on equity overtakes dividends in the first half of 2026 (Elos Ayta data)
• Forbes Brasil: companies race to beat the new dividend tax (December 2025)
• Supreme Federal Court: deadline for approving tax-free dividends extended to 31 January 2026
• Chamber of Deputies: bill taxing dividends above R$50,000 a month approved
• Finance ministry: questions and answers on the minimum tax on high incomes

Ảnh bìa: Fulviusbsas, Wikimedia Commons, CC BY-SA 4.0. Đã cắt khung.